三赢？大众混改江淮迈腾配件

三赢？大众混改江淮

昨天，大众宣布将投资9.86亿欧元，以增资扩股的方式购入江淮汽车(600418,股吧)集团50%的股份，并增持合资车企江淮大众股份至75%，将大众新能源汽车总部和基地落户合肥。

同时，大众投资11亿欧元购得电池生产企业国轩高科(002074,股吧)26%的股份，成为了其最大股东。

安徽汽车工业的大盘，忽然就因为大众、江淮和国轩高科这场三人戏，变得有看头了起来。

01

大众汽车的战略布局

大众显然是三者中的最大赢家。

江淮汽车总市值不足百亿，几乎是国内最便宜的、没有其它国外车企合资的汽车厂商，但却具备完整的燃油车和新能源车生产能力，坐拥80万辆产能，同时大量产能闲置。

国轩高科则是仅次于宁德时代(300750,股吧)和比亚迪，国内动力电池市场上排名第三的供应商。如果单看电池界的后起之秀磷酸铁锂电池，国轩高科的技术水平和装机量甚至优于宁德时代和比亚迪。

而它们都被大众“收入囊中”。

随之而来的好处显而易见。

比如其一，铺开大众的商用车布局。

大众对江淮背后的中国商用车市场一直有所觊觎。

原因很简单，江淮的乘用车业务称不上佼佼者，商用车业务却绝对头部，其中中高端轻卡更连续多年行业出口第一。反观大众，虽然大众商用车在海外销量不错，但在中国的布局却几乎空白。

能在中国商用车市场分一杯羹，是喷绘墨水大众一直以来的期望。

江淮在商用车领域的积累和优势，正中大众下怀。此前也有知情人士透露，大众入股江淮，皮卡或是MPV可能是最先实现合作的细分领域。

其二，推动大众的新能源进程。

大众此次的投资重点之一，就是增持江淮大众的股份至75%，获得了江淮大众的绝对话语权，决策和行动上能比一汽-大众和上汽大众更加自由。

而江淮大众的主打合作项目，就是新能源汽车。

大众计划在未来十年生产2600万辆新能源汽车，其中一半在中国生产，将中国建成其全球电动汽车的产销基地。所以近两年，一汽-大众和上汽大众都加快了在新能源领域的投放，一汽-大众佛山工厂将在今年引入MEB电动平台，上汽大众新能源工厂也已于去年落成。但饶是如此，与大众新能源的规划产能仍相去甚远。

江淮工厂的全部产能高达80万辆，2019年年产量却只有42万辆，所以对大众而言，江淮大众显然是最好不过的新能源发力点，能给大众新能源带去更大的发挥空间。

更何况江淮也是国内较为老牌的新能源企业，不但有着多年的自主开发积累，曾经江淮iEV系列更一度位居国内纯电动车销量第一。这些经验对大众而言都是多多益善。

其三，弥补大众电池产业链的短板。

拿下国轩高科26%的股份，成为其第一大股东，其实是大众汽车此次投资尤有意义的一点。

一方面，大众计划未来十年在中国生产1300万辆新能源汽车，这意味着其对动力电池的需求量非常巨大。

大众官方透露过，仅在亚洲市场，大众对电池的需求从2025年开始就将增至每年150GWh。面对这种紧迫需求，其背后的动力电池企业显得至关重要。

因为对大众来说，如若控股一家电池企业，既能降低电池采购成本，又能稳固供应链体系。这是主机厂理应保持的对自己掌控核心部件的要求和警惕。

大众是吃过电池亏的。

去年3月，大众与韩国SK创新签署了一份电池供应协议，却不料想因此激怒了原供应商LG化学。后者不但威胁断供大众电池，还取消了与其在德国合建电池工厂的合资项目。而由于原材料缺乏，大众自己在德国是没有电池工厂的。

所以奥迪e-tron就遭遇过直接因电池断供产生的交付难题。

大众由此看得非常清楚，在新能源赛道上，一定要通过资源整合，保证自我供应链的充足。

而中国的电池产业链，是全世界最完备的国家之一。

另一方面，国轩高科在动力电池产业的地位与技术优势不容小觑。

从动力电池装机量来看的话，国轩高科排名全国第三。但它的潜力肉眼可见。

国轩高科的技术优势和研发重点在磷酸铁锂电池，它们是国内极少率先将乘用车磷酸铁锂PACK能量密度提升至140Wh/kg的企业之一。

根据国金证券(600109,股吧)的研究报告，随着电池补贴的逐渐退坡，磷酸铁锂电池的成本优势正逐渐凸显，因此磷酸铁锂在乘用车的应用已经开始转暖；再加上越高的能量密度越意味着越高的补贴，随着时间推移，走在技术前沿的国轩高科显然将迎来发展拐点。

更何况对大众来说，国轩高科与江淮汽车都位于合肥，非常有利于其在新能源产业布局方面形成联动，发挥1+1>2的作用。

总之，如此三板斧后，大众不但在中国形成了乘用车、商用车和电动车的全面布局，更在新能源产业链的核心链条上掌握了直接资源和话语权。

就像大众桑塔纳开启了中国真正的燃油车时代、并让大众在中国建成了最为成熟且稳定的合资联盟一样，我们仿佛看到一个崭新的新能源时代，也正由大众悄悄开启。

02

江淮的反击

江淮同样能从这样一场合作中建成自己的绝地反击。

最直接的表现就是自从大众即将入股的消息传出，江淮汽车的股票已经在7个交易日里实现了6次涨停，市值几乎翻了一倍。而且其实，自从2017年江淮大众合资公司成立，江淮股价的每一次涨停就几乎都和大众有关。

更长远的影响则在企业根部。

近些年的江淮并不太平。

2019年，江淮归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9.78亿元，这已经是其连续第三年扣非净利润为负。可以说，近几年江淮的盈利能力并不强，基本上都是依靠政府补贴在生存。

绢云母但江淮的实力不该如此。

从生产军用卡车、客车货车底盘，到生产轻卡、轻客，到商转乘、新能源，再到与大众、蔚来合资，江淮大约是中国涉足汽车品类最多、且经典车型最多的品牌之一。即便聚焦在新能源领域，江淮的生产范围也涵盖乘用车、轻型商用车、多功能商用车、客车等各个车型。

几十年来，其在品牌宽度和厚度上的积累都是说来话长的。

但要想品牌向上、木秀于林，江淮和所有中国品牌一样，都缺少一些汽车生产必需的高端技术和足够的品牌力。

而大众入股的意义就在于此，既可以让其闲置产能充分利用，又可以借助大众的技术和影响提色环电感升自身技术水平，实现品牌向上。

此前江淮汽车就从与江淮大众共线生产的过程中，吸收了不少江淮没有的技术。

比如用于淋雨检测的湿度检测仪，是江淮此前没有应用过的仪器，也就是盲点。它的功能是在淋雨状态下，对看不见的积水区域做100%的覆盖检测，提升整车淋雨品质。

再比如过去整车下线后，江淮内部的质检部门会对品控做把关，或全检、或抽检，总归是内部解决，但后来在大众的要求下，江淮引入了第三方公司福迈迪做全线质检。福迈迪是什么概念呢？奔驰、宝马、沃尔沃、福特等品牌的部分车型都是外包给福迈迪做质检的。

用江淮工程师自己的话来说，大众对生产线的规矩和要求就是两个字：极苛。

后来，这些大众技术和标准也都在江淮自己原有的生产线严格执行。

共线生产都能技术吸收如此，直接入股就更不必说了。

按照大众目前的规划，未来将给到江淮大众4～5个纯电动产品，目标是在2025年实现20～25万辆的生产量，营收300亿元；在2029年实现35～40万辆的生产量，营收500亿元。

如是，在这一过程中，江淮的技术水平得到了提升，制造经验也愈加丰富，那么品牌力提升，还会远么？

03

安徽的潜力

安徽汽车工业坐拥奇瑞、江淮，放在全国来看其实底子虽厚，却一直不温不火。

而这一次，新能源汽车或许将成为安徽尤其是合肥的翻身机会。

有人说大众入驻后合肥会成为中国的狼堡，但我以为狼堡或许也仍不够。

因为从此以后，这里既有科大讯飞(002230,股吧)这样的人工智能龙头，又有国轩高科这样排名国内前三的电池企业，既有蔚来这样的造车新势力代表，又有大众这样的世界汽车三大巨头。

可以说，合肥打造的新能源汽车朋友圈，已经站在了全国鄙视链的顶端，再加上其本来就有长三角一体化的区域经济优势，未来新能源产业形成规模，计日可期。

想想就连大众汽车CEO迪斯都信心十足地表示：“要将安徽打造成中国新的电动汽车中心。”安徽自己的野心，更不言而喻。

幸运的是，所有的横空出世，都是厚积薄发，多年苦功积攒，安徽汽车的工业实力，已能撑起这份野心。

我们有理由相信，今天之后，这里将迎来最好的时机。

期待新能源大幕拉开后的崭新安徽。

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